安信三板公司深度超凡股份:关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考!
来源:    发布时间: 2018-10-18 13:49   114 次浏览   大小:  16px  14px  12px
安信三板公司深度超凡股份:关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考!

  2017年超凡实现“全产业链、大客户大业务”的知识产权商业模式,逐步体现业绩释放。根据2017半年报数据,公司服务费同比增长66%达到1.6亿元,其中专利业务和商标业务分别为7491万元(+120%)和8516万元(+36%)万元;阿里巴巴成为公司第一大客户(贡献2.71%收入,公司公告),后续公司会不断提升优质大客户的占比。

  2017年是知识产权在政策和法律层面有着重要发展的年份:十九大报告的强调、全国十个知识产权法庭的设立、《民法总则》的写入等,都是对该领域可持续健康发展的有力支撑;2017年同时也是超凡业绩层面和社会知名度有所突破的一年:全年专利服务件数同增106%(超凡股份官方微信公众号);代理案件上央视、入选典型案件,专业文章发表荣登社会组织机构榜首,董事长母洪发表中国专利年会主旨演讲等。

  打通全产业链整合资源、开拓后知识产权市场获利潜力大、增强大客户合作力度有保障,三大逻辑助力新增长。

  一方面在于线上线下互联互通,“线上”吸收“线下”业务进行客户二次开发、提供互联网前端产品服务、实现服务增值;另一方面是后知识产权市场的开拓,公司数据检索分析咨询业务上半年服务费同比增长近 10 倍(2017H1半年度报告)。

  超凡的核心竞争优势在于深耕知识产权领域十多年所累积的行业经验、资质和口碑:商标业务总额持续多年全国第一,专利申请量全国领先(公司官网)。

  CPA Global通过纵向创新性的发展和横向国际化的扩张,打造多样化、因地制宜的知识产权服务体系;通过广泛的代理网络稳抓各行业巨头公司客户。韩国知识产权服务领域巨头YOUME极力打造高质量的团队以争取更大的海外市场份额。

  党的十九大报告强调 “倡导创新文化,强化知识产权创造、保护、运用”;当下处于“十三五”时期的实践阶段,也是我国由知识产权大国向知识产权强国迈进的战略机遇期,知识产权服务领域有望迎来增长机遇。

  根据中国知识产权局数据,我国知识产权事业发展各项指标量质齐升:2016年发明专利、使用新型专利和外观设计专利同比增长24%、31%和15%;商标申请量连年增长,2017年突破五百万大关。

  根据半年报和公司网站,超凡通过全产业链布局和专业化建设,2016年吸引一大批来自传统和新兴行业的国内外知名大客户。未来,以技术导向的行业龙头以及高校、研究院将是公司的潜在客户。

  根据公司过去三年的发展,我们认为公司发展已进入规模效应阶段,未来大概率不会产生较大的人员数量增长,预期未来专利新申请数的提升,特别是发明和实用新型专利的增长,以及毛利率的提升,将进一步助力利润弹性的提升以及利润的充分释放。

  2017年以来,超凡依靠自主研发的“超凡电子商务系统”实现“线上+线下”相结合的服务模式,向“全产业链、全方位”的知识产权完整产业链商业模式迈进,正逐步体现业绩释放。根据公司2017年半年报数据,公司服务费同比增长66%达到1.6亿元,其中专利业务和商标业务分别为7491万元(+120%)和8516万元(+36%)万元。此外,数据检索分析咨询业务上半年服务费同比增长了近10倍。超凡有望保持2014-2016年超过40%的营业收入增长速度(公司年报),继续引领行业发展。

  公司在专利领域有较大突破。根据超凡知识产权官方公众号数据显示,2017全年总服务件数由2016年的33268件提升到2017年的68533件,同比增长106%,其中新申请件数同比增长79%至47155件。新申请的发明专利增速最快,达103%。发明专利授权率达73.39%,新型、外观专利的授权率高达98%以上。领先的代理业务成绩使超凡的知名度不断提升,获得“年度最佳专利代理机构”荣誉称号。

  超凡商标领域保持平稳增速,服务件数由2016年的96973件提升到2017年的124188件,同比增长28.1%,服务范围覆盖全国146个国家、地区及三大国际组织,并获得“全国优秀商标代理机构”称号。(超凡股份官方公众号)

  此外,数据与咨询事业部在2017年全年共完成业务1284件,总计服务800家客户,培训323场,覆盖人群超10000人(超凡股份官方公众号)。

  根据公司2017H1半年报,超凡股份营业收入同比增长 54%,“该项增加是公司转向大客户大业务和深化专业化的战略进一步深化所致”。回顾公司的客户拓展策略,起初为了抢夺更大的市场份额,公司将目标锁定在所有类型的客户—“全力拓展市场,中小客户、大客户都是目标客户”。而随着公司的专业能力和服务能力不断增强,以及在行业内的品牌知名度和美誉度越来越高,公司从2013年起开始向“大客户大业务”战略迈进,并提出2016年的五大核心工作目标之一是“建立针对大客户的营销体系”。在2016年,公司新增了一批全球及国内的知名大客户,包括华为、施乐、惠而浦、台达电子、三一、蚂蚁金服、菜鸟物流等等。

  从公司前五大客户情况来看:(1)公司的客户情况比较分散,前五大客户贡献收入占总营收的比例近年来不超过7%;(2)大客户贡献的收入额持续提升,可见公司与大客户的合作愈发深入;(3)从2016年起,阿里巴巴集团控股有限公司成为公司的第一大客户,2016和2017H1的收入占比达2.39%和2.71%,超越以往的第一大客户的收入贡献百分比。我们看好公司在在专业化、大业务发展过程中逐步累积的客户资源,以及大客户在公司2017年全年业绩的体现。

  2017年,是知识产权行业发展的重要一年,无论是政策层面还是法律层面都迎来了战略性的变化——国家层面的重视程度提高、法律建设方面的完善,共同推动着保护人类智慧劳动成果所有权的历史进程。

  1、党的十九大对知识产权给予了高度关注。十九大报告中充分肯定了实施创新驱动发展战略所取得的伟大成就,特别提出加快建设创新型国家,强调创新是引领发展的第一动力、是建设现代化经济体系的战略支撑。在知识产权领域方面,十九大报告提出“倡导创新文化,强化知识产权创造、保护、运用”。

  2、全国设立了十个知识产权法庭。2017年,先后有南京、苏州、程度、武汉、济南、福州、青岛、合肥、杭州和宁波等六家知识产权法庭挂牌成立。我国形成了“3+10”的知识产权专门审判机构,即:北上广三家知识产权法院和十家知识产权法庭。(中国知识产权研究网)

  3、“知识产权”写入《民法总则》。2017年3月15日第十二届全国人民代表大会第五次会议通过的《中华人民共和国民法总则》于2017年10月1日起施行。《民法总则》第123条规定了有关知识产权的内容,由此确立了知识产权作为私权的法律地位,具有重要的历史意义。

  判决:2016年12月18日,最高人民法院宣布美国篮球巨星迈克尔杰弗里乔丹与福建乔丹体育用品有限公司关于“乔丹”注册商标撤销之行政纠纷再审判决,判决撤销“乔丹”注册商标。

  条款完善: 2017年1月8日,最高人民法院发布《关于审理商标授权确权行政案件若干问题的规定》(法释〔2017〕2号),第20条将姓名权扩展到当事人的笔名、艺名、译名等特定名称,并且只需要该特定名称具有一定的知名度,与该自然人建立了稳定的对应关系,相关公众以其指代该自然人的,即可获得保护。

  判决:2017年8月16日,最高人民法院终审判决认为,广药集团与加多宝公司对涉案“红罐王老吉凉茶”包装装潢权益的形成均作出了重要贡献,双方可在不损害他人合法利益的前提下,共同享有“红罐王老吉凉茶”包装装潢的权益。

  条款完善:该项判决确立了知名商品包装装潢权益归属的原则:劳动贡献论,同时兼顾商标依附论。

  根据国家知识产权局在2018年1月新闻发布会公布的数据,知识产权市场发展蒸蒸日上,具有较大潜力。(1)我国专利创造水平稳中有进。2017年,我国国内发明专利申请量和授权量稳步提升,分别较2016年增长15.4%和8.2%;每万人口发明专利拥有量达到9.8件,较2016年底提高1.8件。(2)国内企业创新主体地位进一步巩固。2017年,我国国内发明专利申请量和拥有量中,企业所占比重分别达到63.3%和66.4%,同增1.6%和0.9%;企业对我国国内发明专利申请增长的贡献率达到73.5%。国内企业有效发明专利5年以上维持率达到70.9%,同增3.4%。(3)我国企业海外专利布局能力不断增强。2017年度提交PCT国际专利申请100件以上的国内企业达到44家,较2016年增加18家。(4)后知识产权市场也呈现更积极的发展。2017年我国专利质押融资总额720亿元,同比增长65%;质押项目数达4177项,同比增长60%。

  2017年对超凡来说也是成长阶段重要的一年。一方面,是业绩上的持续增长:2017上半年,公司在几乎不增加人员的情况下,总服务费同比增长66%达到1.6亿元、数据检索分析咨询业务服务费同比增长近10倍、综合毛利率相比2016年有所提升达46%(2017H1半年报);2017全年专利和商标领域的服务件数同比增长106%和28.1%(超凡股份官方公众号)。另一方面,是公司正朝着纵深全产业链发展,并持续扩大社会影响力:

  1、组建国内顶尖的检索咨询团队,助力知识产权整体解决方案的形成。2017上半年公告及半年报显示,超凡陆续引进多位技术领域检索咨询人才,组成一批高专业性的检索咨询团队。团队成员包含11名国家知识产权局原审查员、8名国知局第一期全国专利信息实务人才、清华/中科院博士等30余名专家。此举强化了公司在后知识产权市场的专业能力。

  2、超凡代理案件上央视,多案件入选全国法律知识产权典型案件。2017年4月,由超凡代理的“电动独轮车”发明专利无效宣告请求案在专利复审委员会开庭,超凡副总裁李丙林出庭参加口审,案件受到包括央视在内众多媒体的报道,引发全社会对知识产权的关注。2017上半年,超凡代理的“国酒茅台”商标异议案、“拉杆箱”外观设计专利纠纷案和“男士”商标侵权纠纷案入选全国法院知识产权典型案例。

  3、专业文章发表荣登社会组织机构第一名。2017年7月,由上海知识产权研究所公布的“2016年度知识产权文章发表排行榜”中,超凡位居社会组织机构首位;在总排行中,仅次于国家知识产权局、华东政法大学和北京知识产权法院。

  4、董事长母洪发表中国专利年会主旨演讲,公司影响力进一步扩大。2017年9月5日,超凡董事长、CEO母洪受邀参加第八届中国专利年会(CPAC)开幕式,并发表主旨演讲“严格保护新时代下知识产权事业的战略发展机会”。在演讲中,母洪先生提出保护的加强、研发投入的增加、经济的增长和国家政策红包是知识产权发展的四大推动力;知识产权行业纵深向的、全产业链的发展预计成为行业主线;未来企业的发展需要适应和运用知识产权规则才能更好的地生存。此次母洪先生出席专利年会并发表演讲,体现了超凡在知识产权领域的影响力和专业知识的权威性,具有较强的行业认可度和影响力。

  随着知识产权行业的进一步规范,原先“凑数”的专利在今后将难以得到认可,更多的客户有更真实的专利需求。公司在发展过程强调规范化的服务,并且着力打造全产业链,更能满足客户对优质服务的需求;随着赔偿额增加,服务单价提升,申请价格预计也会相应提升,这对公司未来的盈利起到积极推进作用。

  随着我国对知识产权采取更加严格的保护措施,将会产生越来越多的知识产权纠纷,由此导致知识产权商业化需求的高速增长与后知识产权市场形成。根据超凡股份2016年年报数据,知识产权维权及诉讼市场预计是确权市场的10倍,知识产权运营的市场预计是确权市场的100倍。后知识产权业务具有很强的业务联动性,一旦形成竞争优势难以被取代。检索、分析和咨询是后知识产权业务中非常重要的重要能力,在检索库通过购买较为易得的情况下,检索人才和分析经验显得格外重要。检索、分析、咨询等一系列服务的价值不仅体现在本身的业绩贡献,它对于整个产业链其他部分具有一定的协同效应,比如对前端的申请和诉讼能够提供充分的信息支持。

  针对后知识产权,超凡于2017年新增数据与咨询事业部,其特点和优势包括:(1)业务范围广,覆盖后知识产权市场的大部分需求,如专利检索、分析和管理咨询,以及知识产权的运营支持和知识产权培训等;(2)超凡打造细分领域的专业化服务:针对电子信息、生物医药、机械装备、化工新材料等方向组建4-5人的专家团队,在知识产权和专业技术方面提供最优质的服务。超凡正向后知识产权的规模化方向发展。

  公司从2013年起提出“大客户大业务”战略,随着自身专业领域范围的扩充,涵盖制造、电子、通信、计算机、化学、材料、石油化工、生物和医药等多个技术领域,客户也覆盖了海内外各知名企业、研究所和高校,形成独特的竞争优势。2016年阿里巴巴成为公司第一大客户以来,贡献的收入有增长的趋势,可见公司在业界的知名度得到较高提升、拓展大客户的能力增强。从客户需求端来看,第一大客户阿里巴巴从2014年至今的研发费用投入都较高,占营收比例超过9%,预计在研发投入的持续驱动下,阿里巴巴将产生更多知识产权方面的服务需求,从而持续为公司贡献业绩。此外,随着公司“全产业链”服务的推进,公司有望提升现有客户对后知识产权服务的依赖性,在长期合作中获得增值收益。

  根据公司公告,2017年上半年公司引进多位技术领域检所咨询人才,形成包含11 名国家知识产权局原审查员、8 名国知局第一期全国专利信息实务人才、清华/中科院博士等 30 余名专家组成的检索咨询团队,顺利打通并整合知识产权全产业链。公司的全产业链涵盖了专利及商标的代理、确权、数据、咨询、检索、运营、诉讼和交易等等;“知识产权全产业链”发展战略旨在将原始的确权、代理业务向后知识产权市场进行延伸,由此为客户提供满足需求的知识产权整体解决方案。

  在产品方面,超凡推出的针对专利检索工具万象云以及商标检索工具飙局都是提供后知识产权市场服务的所做出的突破。这类知识产权数据及检索工具,能为企业、科研机构、知识产权代理服务机构及政府部门等提供检索及情报服务,“万象云”和“飙局”运营的日均浏览量在2017年Q1分别突破11万次和2.1万次。

  知识产权运营的市场预计是确权市场的 100 倍。超凡的后知识产权市场业绩初步释放,未来见证高增长或可期:公司数据检索分析咨询业务上半年服务费同比增长近 10 倍(2017年半年报);

  4.2. 亮点二:全面打通线上线下模式,多维度知识产权互联平台为服务增值

  公司营销采用“线上+线下”的模式,将所有客户信息进行在线管理,便于客户信息管理和后续的业务操作线上化。“线下”主要指公司在线下进行客户的拓展,比如销售顾问通过加国内外展会、举办论坛讲座,或通过与当地政府机构、行业组织合作,向客户展示和宣传公司的服务,并在专业人员的辅导下对客户进行一对一营销。

  “线上”业务是公司通过超凡电子商务系统,为客户提供知识产权的相关服务,包括服务信息在线展示、事项进展在线获取、知识产权信息在线查询和管理等。“线上”业务能吸收线下业务、进行客户的二次开发,同时提高服务效率、更好地向客户提供公司的互联网前端产品服务。

  以互联网矩阵中的超凡网和万象云平台为例,它们通过在线上实现检索、操作、信息处理的便捷性,为客户的线上服务增值。超凡网是超凡公司为客户提供的一站式知识产权平台,在该线上平台能完成知识产权全产业链业务生产流程业务及官文信息综合在线管理。根据超凡网首页的跟踪信息,截止2018年1月31日,超凡网累计为2953703位客户提供服务,综合成功率达92.1%。万象云是公司开发的专利信息收集及情报服务平台,覆盖全球105个国家、地区和国际知识产权组织,涵盖1亿余份专利文献、8300万项专利。该平台用户从2015年的266人跃升至2017Q1的6110人,日均浏览量也迎来快速增长,2017Q1超过11万次。可见超凡为客户提供的线上平台深得客户青睐,与超凡业务保持同步快速增长。

  根据公司官网,超凡拥有国内最大规模的专利代理人团队。公司团队包括专利代理人/工程师、律师、咨询师、商标代理人等各领域专家共800余名。其中包括清华、北大、中科院博士在内的50余名多技术领域检索咨询的专家、20名国家知识产权局原审查员,5名全国专利信息人才等。超凡专家团队的成员大多具有10年以上的相关从业经验,有192名专家持有专利代理人执业证/律师执业证,50多人具有律师及专利代理人双重资格、海外留学背景或者审查经验等。

  在专业化建设方面,超凡凭借深厚的实务经验和卓越的服务质量,创造了多项典型案例,如“国酒茅台”商标异议案、“拉杆箱”外观设计专利权纠纷、“男士”商标侵权纠纷等,部分案件入选全国法院知识产权典型案例或专利复审委典型案例。另一方面,超凡在理论研究方面也创造喜人的成绩:上海知识产权研究所发布的“2016年度知识产权专业文章发表排行榜”中,超凡发表专业文章数量在社会组织机构中排名第一;在所有科研院所、司法系统、政府部门、社会组织等总体排名中,仅次于国家知识产权局、华东政法大学及北京知识产权法院,排名第四。

  超凡在知识产权服务能为客户带来精准有效的服务具有高品质和完整性体,主要体现在:(1)涵盖范围广:目前,超凡在全国22个城市设立了本地化服务机构,覆盖了北京、成都、深圳、广州、杭州、重庆、长沙、武汉、苏州、南京、天津、上海、青岛、佛山、济南、郑州、沈阳、常州等22个城市。(2)服务分支多而专:设立了包括知识产权代理公司、律师事务所、知识产权咨询公司、知识产权运营公司、知识产权培训公司、知识产权研究院在内的30余家知识产权服务机构;(3)产业链式服务:形成了集“代理、确权、数据、咨询、检索、运营、诉讼和交易”等知识产权全产业链发展的格局;(4)由需求端打造服务,应有尽有:超凡已形成在知识产权全产业链各环节的布局,业务之间形成了紧密联动。超凡可根据客户需求,向客户提供围绕研发专利线、品牌商标线、风险管控、资产管理四个类别的知识产权局部或整体解决方案。

  从2002年成立至今,历经15年在知识产权领域的探索与品牌建设,超凡斩获多项荣誉资质:连续多年被评为全国知识产权服务品牌机构培育单位、北京市知识产权服务品牌机构培育单位等,常年担任中华商标协会副会长单位、中国专利保护协会常务理事单位、商标咨询服务联盟理事单位等,多次被评为中国杰出知识产权服务团队、中国杰出知识产权诉讼团队等,连续6年获评全国优秀商标代理机构、2017年度最佳专利代理机构奖项。

  在国内享誉盛名的同时,超凡在国际知识产权领域也展示着自己的风采,具有一定的知名度。超凡是国际保护知识产权协会(AIPPI)会员单位、国际商标协会(INTA)会员单位、欧盟商标协会(ECTA)会员单位,2013-2016年连续当选世界“千佳”事务所(WTR1000)。

  在知识产权业务方面,超凡的商标业务总额持续多年全国第一,专利申请量全国领先(公司官网)。多年来超凡在专利和商标申请的申请数量方面保持连续增长,2017年专利的新申请数量达到47155件,2011-2017年的CAGR为106%。商标申请是公司早期的主打业务,具有一定的经验积累,2016年新申请数达到63044件,2009-2016年CAGR达43%。(公司路演材料及超凡股份官方微信公众号数据)

  6.1. CPA Global的成长之路:一场国际化与创新性的横纵双向扩张

  1969年,CPA Global 由一群为政府部门收集和管理专利的律师成立于海峡群岛的泽西岛,从一个专注于专利续展的知识产权服务型企业发展成为一个世界顶尖的知识产权管理和软件企业。在其成长过程中,并购一直是CPA Global自研业务的重要补充。从1986 年收购商标公司TMDS起,到2015收购同为知识产权管理者的Innography,公司通过并购的方式获取新的市场和更先进的软件并不断扩充研发团队。

  根据CPA Global公司官网数据,营业收入从2010年的736百万英镑逐年持续增加,截至2016年,营业收入达1304百万英镑。

  CPA Global的纵向创新性扩张:CPA Global通过知识流程外包(KPO)和法律流程外包(LPO),为国际律师事务所的内部律师和律师提供法律支持服务和知识产权管理服务,收取服务费获得盈利。CPA Global提供的服务包括专利组合评估和优化、专利研究和分析、专利和商标续期以及归档、商标监测和域名管理等其它知识产权支持服务。CPA Global 提供四个市场领先的知识产权管理软件解决方案(Foundation IP、Inprotech、Ipendo 和 Memotech)、市场领先的电子数据管理系统 First To File以及世界最先进的专利搜索平台之一 Discover。

  为了更好地提供上述服务,CPA Global开发了收费软件The IP Platform,其支持最全面的IP数据集,包括Innography的专利数据库。IP Platform是知识产权组合软件,服务和见解的综合IP网络,提供从创意构思,专利检索,申请,起诉,知识产权组合管理和优化到权利到期的整个创意生命周期的解决方案。通过搜索、归档、记录和续展服务,从创新和理念管理,到最新的分析工具,帮助管理和最优化公司的知识产权组合配置,使整个发明创造过程中的专业人员均能够涵盖所有关键任务,包括备案,更新,预测,记录和创意管理。

  IP Platform为客户提供包含与客户公司IP数据大量相关的外部IP资源的数据库。IP Platform的IP One Data为IP平台上的应用程序和服务中的每条记录分配一个唯一的ID,因此客户始终拥有共同的一致数据。

  CPA Global的横向国际化扩张:CPA Global的布局遍布全球4个洲的12个国,共设23个办事处、拥有超过2000名员工。公司利用其办事处和广泛的代理网络为200个管辖区的客户需求提供服务。在全球100强的专利申请企业中,有超过80家(如微软、佳能、联合利华等行业巨头)选择CPA Global的服务。

  CPA Global 广泛的客户群包括从总部设在欧洲、北美和亚太区的大型国际企业到中小型和创新企业;以及从国际顶尖的律师事务所到国家和地区法律和知识产权事务所,共超过30000的用户在使用CPA Global的技术。CPA Global已经占领知识产权管理服务市场超过30%的份额,其主要的客户为医药、高科技、制造业、化学和健康行业的大公司,共占公司收入的67%,另外,公司56%的收入来自北美的客户(公司官网)。

  CPA Global的经验在于:(1)从充分服务客户的角度出发,进行纵向创新性的发展和横向国际化的扩张,打造多样化、因地制宜的知识产权服务体系;(2)以广泛的代理网络、资深的知识产权领域经验为广泛的客户群体服务,并以服务各行业巨头公司为主。

  成立于1981年的YOUME,是韩国专利、商标和设计事务相关领域的专家,也是韩国知识产权局备案率最高的公司之一。YOUME在三十多年的时间里逐步成长为韩国最大专业知识产权代理机构之一,近十年来致力于提高服务质量和拓展海外布局。公司于2006年与美国的Lex IP Meister知识产权律所建立合作关系;2011年成立Mutual知识产权服务公司;2013年推出专利管理软件,并成立Mutual知识产权咨询公司。

  由韩国产业通商资源部公布的数据来看,无论是专利/商标还是知识产权相关案件的代理,YOUME均名列前茅。在专利/商标申请数量方面,YOUME的申请总量达71400件,以微弱的差距仅次于Y.P.LEE.MOCK & PARTNERS。案件代理数则以3111件名列韩国国内第三。(公司官网)

  YOUME作为行业领导者,通过为客户提供多种一流的服务、提供高性价比的快速解决方案,得到国际刊物和政府机构的认可。YOUME获得Asia law Profiles 2018年“韩国最推荐的知识产权公司”荣誉称号,同时被Asia IP列为2017年专利和商标申请的第一梯队公司和专利 诉讼业务第二梯队公司。

  为了更好地服务于国外的客户,YOUME专门组建了国际专家团队、日本专家团队和中国专家团队。国际团队的专家精通英语、法语、德语以及其他欧洲语言,并取得海外知识产权资格证书,由此保障YOUME能够深入了解客户所在的行业,文化和业务方式,全球拓展力度不断扩大。根据公司官网的数据,YOUME至今有3816位国外客户,数量多于2254位国内客户,国外合作机构达到875个。

  韩国知识产权服务领域巨头YOUME的发展经验是组建高质量的团队;在海外业务的拓展过程中不只是公司规模的扩大,更应该体现相应服务能力的补充。

  2005年初国家知识产权战略制定工作领导小组成立、2008年国务院发布的《国家知识产权局战略纲要》明确了“2020年把我国建设成为知识产权创造、运用、保护和管理水平较高的国家”的战略目标,标志着我国的政策端开始从战略层面上推进知识产权的发展。2015年至今,知识产权领域的支持鼓励政策持续落地。2017年,十九大报告强调,要“倡导创新文化,强化知识产权创造、保护、运用”,这对知识产权事业的高质量发展提出了要求。

  当下正是“十三五”时期的实践阶段,也是我国由知识产权大国向知识产权强国迈进的战略机遇期。根据《“十三五”国家知识产权保护和运用规划》显示,到2020年,每万人口发明专利拥有量达到12件,PCT专利申请量达到6万件,年度知识产权质押融资金额达到1800亿元,相比2015年预期增长90%、100%和140%。

  2018年伊始,国家知识产权局在官网公布2018年重点工作部署计划,今年将在中央决策部署下,重点针对知识产权的创造、保护、运用、合作交流和综合保障等方面展开建设工作,提高质量和效率。我们认为知识产权行业有望在新一年继续获得政策助力、布局新发展。

  我国知识产权事业发展各项指标量质齐升,企业知识产权创造运用主体地位持续稳固。根据国家知识产权局数据:1985年至2016年,专利年度申请量由1.4万项不断攀升至347万项,2016年度同比增长24%。其中,发明专利、使用新型专利和外观设计专利均保持稳步增长,在2016年分别达到1204981项、1468295项和631949项,同比增长24%、31%和15%。

  在国际专利申请方面,也保持较稳定的增速。2017年,国家知识产权局共受理PCT国际专利申请5.1万件,同比增长12.5%。其中,4.8万件来自国内,同比增长12.5%。

  我国商标申请量连年增长,2017年突破五百万大关。2018年1月,工商总局新闻发布数据显示:2017年我国商标注册申请量达到574.8万件,同比增长55.7%,申请量和增速均达到历史新高。截至2017年年底,我国商标累计申请量2784.2万件,累计注册量1730.1万件,其中有效注册商标量1492万件,已连续17年位居世界第一。我国每万户市场主体的平均有效商标拥有量为1520件,相比2011年的1074件,增长超过40%。

  超凡通过全产业链布局和专业化建设,在2016年吸引了一大批国内外不同行业的知名大客户,如华为、施乐、惠而浦、台达电子、三一、蚂蚁金服、菜鸟物流等。这些客户既包括传统的通信、计算机硬件、家电、电子、机械行业,也覆盖了金融服务、物流等较为新兴的行业。

  在国家知识产权局发布的2017年发明专利授权量排行榜中,华为以3292件位居第二名;可见以技术导向崛起的龙头企业更注重且更需要来自知识产权方面的服务。

  除了企业方面需要知识产权的保护之外,各大高校、研究所在专利方面也是公司的目标客户。已与超凡产生合作关系的包括北京大学、清华大学、浙江大学、中国科学院、中国工程物理研究院等。国家知识产权局在2015年的报告显示:我国高校每年产出的科技成果仅有6%转化为现实社会生产力。报告提出,造成这种结果的原因除了存在难以转化为应用的部分专利外,还包括高校知识产权管理机构缺乏促进专利运营的内在动力、高校知识产权管理机构在技术转移方面能力不足等。因此我们认为高校的专利运营服务外包有可能成为未来发展的机会。

  基于公司2014-2016年的财务报表数据,我们对2017年的净利润进行预测,并针对申请数量、价格、毛利率以及人工成本等因素对净利率的影响进行敏感性分析,得出以下结论:(1)申请数量的提升对净利润影响最大的是发明专利,其次是实用新型专利;(2)相比实用新型专利,净利润对发明专利的价格变化有更高的敏感性;(3)商标毛利率维持52%不变的情况下,专利毛利率每增长1%,将带动净利润上百万元的提升幅度。另外,公司2016年新增员工559人,2017H1仅增加9人,可见公司在人数规模上已达成新阶段发展预期,没有特别的增员需求。基于以上结果,并回归公司实际发展的角度:我们认为公司发展已进入规模效应阶段,未来2-3年在不会产生较大的人员数量增长;随着未来专利新申请数持续提升,特别是发明和实用新型专利的增长,叠加毛利率提升的影响,公司的利润弹性将有望增强、利润将充分释放。

  长期发展空间开启,目前估值处于历史中枢位置,企业的成长性是投资主线:关注规模与绝对营收较高的龙头股以及相对增速较高绩优股

  “人口红利”将向“工程师红利”释放,技术创新是未来的主旋律;立足基本面,把握三条主线G/物联网和人工智能):(1)寻找估值低+行业景气度高+竞争优势强的细分领域龙头公司;(2)重视优质赛道中的龙头和次龙头公司;(3)寻找TMT相关领域的拐点机会

  投资坚守精品策略,遵循四大投资线)后修法时代关注品牌化规模化的线)把握职业教育、在线教育等快速成长机会

  看好环保税+排污许可证+常态化环保督查开启的长期需求通道,细分板块未来关注再生资源>环卫>非电治理>工业治理。

  新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。后续增长将更多来自于优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降,行业龙头或将在后续时期持续受益。

  手游依靠ARPU提升释放成长潜力,内容精品化带动价值提升,二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。

  、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。2016年&2017年金牛奖新三板研究

  新三板研究负责人2003-2007年任职光大研究所,2007年加盟安信证券研究中心。

  擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法,积累策略、行业、公司丰富研究经验!

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